インド鉄鋼庁 (NSE:SAIL) のバランスシートはやや歪んでいる

Jan 14, 2024

株価分析

ウォーレン・バフェットの有名な言葉「ボラティリティはリスクと同義ではない」。 会社のリスクを考えるとき、私たちは常にその会社の借金の使い方に注目します。債務の過多は破滅につながる可能性があるからです。 それがわかりますインド鉄鋼公社リミテッド (NSE:SAIL) は事業に借金を使用しています。 しかし、株主は負債の使い方を心配する必要があるだろうか？

一般に、負債が現実的な問題となるのは、企業が資本調達や自社のキャッシュフローによって容易に負債を返済できない場合に限られます。 資本主義の一部は、失敗した企業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスです。 しかし、より頻繁に発生する（それでもコストがかかる）のは、企業がバランスシートを強化するためだけに、株主を永続的に希薄化させて割安な価格で株式を発行しなければならない場合です。 そうは言っても、最も一般的な状況は、企業が債務を合理的に適切に、そして自社に有利に管理している状況です。 負債レベルを調査するときは、まず現金と負債の両方のレベルを合わせて検討します。

インド鉄鋼庁の最新分析をご覧ください。

以下の図をクリックすると過去の数字が表示されますが、2023 年 3 月時点でインド鉄鋼公社の負債は 2566 億ルピーであり、1 年間で 1339 億ルピーから増加していることがわかります。 ただし、これを相殺する現金が 55 億 10 億ルピーあり、純負債は約 2511 億ルピーになります。

最新の貸借対照表から、インド鉄鋼公社には 1 年以内に返済期限が到来する 4,933 億ルピーの負債と、それを超えて返済期限が到来する 2640 億ルピーの負債があることがわかります。 一方で、55億1,000万ルピーの現金と1年以内に返済予定の543億ルピー相当の売掛金を抱えていた。 したがって、負債は現金と（短期）債権の合計を 6,976 億ルピー上回ります。

ここでの欠陥は、本、スポーツ用品、トランペットを詰めた巨大なバックパックの重みで子供が苦労しているかのように、3,501億ルピーの会社自体に重くのしかかっている。 したがって、間違いなく、その貸借対照表を注意深く監視することになります。 結局のところ、インド鉄鋼公社が今日債権者に支払いをしなければならないとしたら、大規模な資本増強が必要になる可能性が高い。

企業の収益に比べて負債を増やすために、純負債を利払い・税・減価償却前利益(EBITDA)で割った値と、利息・税引前利益(EBIT)を支払利息で割った値を計算します(その利息カバー）。 このアプローチの利点は、負債の絶対量（EBITDAに対する純負債）とその負債に関連する実際の支払利息（インタレスト・カバー・レシオ）の両方を考慮に入れることです。

インド鉄鋼公社の負債対EBITDA比率（3.1）は、同社が何らかの負債を活用していることを示唆しているが、その利息カバーは1.5と非常に弱く、レバレッジが高いことを示唆している。 その主な理由は、同社の多額の減価償却費と償却費によるものであり、これはおそらく同社のEBITDAが利益の非常に寛大な尺度であり、負債が見た目よりも大きな負担となっている可能性があることを意味している。 したがって、株主はおそらく、支払利息が最近ビジネスに大きな影響を与えているようであることを認識しているはずです。 さらに悪いことに、インド鉄鋼庁のEBITは昨年比82%減少した。 このままの収益が長期的に続けば、雪だるま式に借金を完済できる可能性が高くなる。 貸借対照表は、負債を分析する際に焦点を当てるべき領域であることは明らかです。 しかし、インド鉄鋼公社が今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益だ。 将来に焦点を当てている場合は、これをチェックしてください無料アナリストの利益予測を示すレポート。

最後に、税務担当者は会計上の利益を崇拝するかもしれませんが、貸し手は冷たい現金しか受け入れません。 したがって、そのEBITのうちどれだけがフリーキャッシュフローによって裏付けられているかを確認する価値があります。 過去 3 年間で、インド鉄鋼庁は実際に EBIT を上回るフリー キャッシュ フローを生み出しました。 貸し手の好意を保つためには、現金が入ってくることほど良いものはありません。

表面的には、インド鉄鋼公社の EBIT 成長率を考えると、同社の株価については不安が残るし、負債総額の水準は、一年で最も忙しい夜の 1 軒の空いているレストランほど魅力的なものではなかった。 しかし、少なくともEBITをフリーキャッシュフローに変換する点ではかなりまともです。 それは励みになります。 全体的に見て、インド鉄鋼局のバランスシートはビジネスにとって非常に大きなリスクであると思われます。 つまり、お腹を空かせた子猫が飼い主の魚のいる池に落ちないかと同じくらい、私たちはこの株に対して警戒しているのです。よく言われるように、一度噛まれれば二度恥ずかしがり屋です。 私たちが借金について最も学ぶのは貸借対照表からであることは疑いの余地がありません。 しかし、すべての投資リスクがバランスシート内にあるわけではなく、バランスシートからは程遠いものです。 たとえば、私たちが発見したのは、インド鉄鋼庁の 3 つの警告サイン(1 は重要です!) ここに投資する前に注意する必要があります。

もちろん、あなたが負債を負わずに株を購入することを好むタイプの投資家であれば、ためらうことなく、ネットキャッシュ成長株の独占リストを今すぐ見つけてください。

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