企業の追い上げに向けた収益不況

Apr 15, 2023

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第 1 四半期の決算シーズンに輝くのは金だけではありません。 たとえ世界レベルの企業の51％が予想を上回ったとしても、アナリストがシーズン開始直前に予想を大幅に引き下げたことを考慮すると、これは思われているほど印象的なことではなく、これはここ数四半期で非常に一般的になっている慣行です。 これは特に米国に当てはまり、コンセンサスは1月の前年比+1.4%増から4月には前年比-5.1%減に転じたため、62%の企業がEPS成長率の予想を上回った。 さらに、S&P 500 企業の 76.9% が予想 EPS を上回りました。これに対し、指数の上振れサプライズの長期平均は 66.3% でした。 しかし、アジア太平洋地域の企業は逆の方向に進みました。中国の経済活動再開により、第 1 四半期の目覚ましい回復への期待が高まりましたが、中国企業の 59% が市場を失望させました。

業績悪化は続いており、今後 2 四半期にわたって懸念が続くだろう。 売上が依然として前年比で増加しているにもかかわらず(+2.6%)、利益の伸びは依然マイナス領域(前年比-0.1%)であり、少なくとも米国ではすでに収益が後退しているため、企業不況が迫っている。 2 四半期連続で減少しました (第 4 四半期: -2.8%、第 1 四半期: -0.7%)。 第 4 四半期に予想されたように、多くのセクターで価格決定力が弱まる中、世界中の企業は人員適正化、業務再構築計画、その他のコスト削減策を通じて暗い 2023 年に備えてきましたが、これに予想よりも大幅に暖かい冬が重なり、株価は下落しました。エネルギー料金の影響で、今四半期の利益の落ち込みは当初予想よりも減少した。 それでも、コストを無限に削減することはできないため、今後数四半期の利益は減少することが予想されます。

金属と鉱業、化学品、紙を含む基礎素材は、EPSが2022年第4四半期に前年同期比-45.9%減少した後、第1四半期には前年同期比-46.9%減と低迷し、苦戦が続いた。中国の経済活動再開はあまり恩恵をもたらしていない。特に金属・鉱業セクターにとって必要かつ期待される回復。 エネルギー転換に関連する金属を例外として、迫り来る不況を考慮すると、ほとんどの金属の価格は短期的には回復しそうにありません。

化学部門の売上高は2四半期連続で減少し(第4四半期は前年比4.7%減、第1四半期は前年比16.0%減)、特に基礎化学品(前年比29.2%減)と中間・派生化学品(前年比 -18%)。 対照的に、プラスチック、樹脂、繊維は前年比 +5.5% の成長を遂げました。 この悪化は主に、継続的な需要の減少によって説明され、それが価格と販売量の両方に悪影響を及ぼしています。 天然ガス価格が最近の高値から下がったとしても、引き続きこの部門の利益率悪化の原因となっています。 その結果、同セクターの2023年の収益見通しは依然としてリスクにさらされている。 欧州の化学企業は今後も米国の同業他社に後れを取ると予想される。